重磅利好引爆A股银行保险雄安集体狂欢,

中国基金报安曼

昨夜，国务院、央行、银保监会接连放大招。今日早盘，雄安新区板块、银行板块纷纷走强。

截止午盘，雄安新区板块涨1.24%。受益于雄安新区打造绿色生态城市的政策影响，盾安环境、博天环境领涨，截止午盘收盘，分别录得10%和9.37%的涨幅。

银行、保险板块涨幅居前。截止午盘，银行板块涨1.45%，保险板块涨1.79%。

国内首单商业银行永续债今日发行

央行、银保监会联手保驾护航

根据此前中债信息网挂栏公告显示，中国银行年第一期不超过亿元的无固定期限资本债券（即永续债）将于1月25日发行。这是国内发行的第一单商业银行永续债。

就在首单商业银行永续债发行前夕，央行发布公告称，为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，决定创设央行票据互换工具（CentralBankBillsSwap，CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时，将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利（MLF）、定向中期借贷便利（TMLF）、常备借贷便利（SLF）和再贷款的合格担保品范围。

为什么央行要创设

央行票据互换工具（CBS）？

中国银行国际金融研究所熊启跃博士表示，从目前来看，永续债的主要投资者主要是银行为主的一级交易商为主。对于银行来说，无论用表内资金还是外部投资的方式来持有永续债，都将占用银行的资本流动性。CBS的推出其实就是给银行投资者减负。

举例来说，A银行手里有20亿元的中国银行发行的永续债，它可以将这笔永续债暂时交给央行（需要支付一定费用，费用根据公开招标确定），换来20亿央票，到手的央票可以向央行或其他市场机构做抵押换来资金，用于再投资等其他安排。CBS到期后，A再与央行进行互换，用央票换回永续债。

值得注意的是，并不是所有银行发行的永续债都可以拿来互换，根据规定，目前，央行票据互换操作可接受满足下列条件的银行发行的永续债：

一是最新季度末的资本充足率不低于8%；

二是最新季度末以逾期90天贷款计算的不良贷款率不高于5%；

三是最近三年累计不亏损；

四是最新季度末资产规模不低于亿元；

五是补充资本后能够加大对实体经济的支持力度。

为了永续债的顺利发行，银保监会昨晚发布公告，允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。

熊启跃博士表示，在此之前，保险公司是不允许购买附带减记条款的债券的。本次放开限制，不仅满足了保险机构对这种持有时间长、收益高的债券的风险偏好，也丰富了永续债的投资渠道，保障银行能够顺利发行永续债。

什么是附带减记条款的债券？

减记债主要是商业银行发行的包含减记条款的公司债券。

该债券的减记条款约定，当触发减计事件发生时，发行人有权在无需债券持有人同意的情况下，对本期债券及已发行的其他一级资本工具的本金进行全额减记，任何尚未支付的累计应付利息将不再支付。

然而永续债券，又称无期债券，永续债的每个付息日，发行人可以自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息，推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制。这也算这是一种附带减记条款的债券。

现在，放开保险机构投资者永续债、二级资本债的限制，也利于吸引长期资金的投资者参与购买，同样也是为了保障银行能够顺利发行永续债。

截止午间收盘，保险指数上涨1.79%，中国人寿、新华保险、中国平安和中国太保涨幅居前。

雄安新区千年大计出台

各券商研究员

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